US Steel (NYSE:X) steht zum Verkauf

US Steel (NYSE: X) stellt sich zum Verkauf. Offensichtlich ist die X-Aktie aufgrund dieser Idee vorbörslich um 30 % gestiegen. Angesichts dieses Anstiegs des Aktienkurses können wir ganz einfach ahnen, dass das aktuelle Unternehmen weniger wert ist als die Summe seiner Teile. Aus diesem Grund hat US Steel in letzter Zeit eine Reihe unaufgeforderter Angebote erhalten. Das Angebot von Cleveland Cliffs ist nur eines davon.

Nun gut, aber warum? Schließlich gibt es diesen Inflation Reduction Act – manche nennen ihn den Manufacturing Revival Act – der das Stahlgeschäft wirklich ankurbeln sollte, oder? Außer, na ja, nein. Und man muss etwas tiefer in die Stahlindustrie eintauchen, um herauszufinden, warum.

Erstens verbrauchen die USA etwa halb so viel Eisen und Stahl wie in den 1950er Jahren. Tatsächlich sind wir wieder auf dem Niveau von etwa 1908. Nein, das ist nicht pro Kopf oder pro BIP-Einheit, das ist der Gesamtverbrauch. Das Land hat mindestens doppelt so viele Menschen wie in den 1950er-Jahren, was ist das? Viermal reicher? Und verbraucht trotzdem halb so viel Stahl. Ja, einschließlich Importe und Exporte. Der Grund dafür ist einfach, dass der Kapitalismus mit der Zeit durch den Einsatz von Inputs wirtschaftlicher wird. Schließlich kosten Inputs Geld, Geld auszugeben schmälert die Gewinne, daher reduzieren Kapitalisten den Ressourcenverbrauch.

Das US-Stahlgeschäft ist also – im Gegensatz zum US-Stahlgeschäft – halb so groß wie vor 70 Jahren. Aber es wird wieder schlimmer. Wir haben auch Nucor (es gibt noch andere Unternehmen, aber sie sind die größten). Sie stellen Stahl nicht auf die alte Art her, in großen Hochöfen mit Eisenerz. Sie schmelzen Stahlschrott in Elektrolichtbogenöfen. Das ist mittlerweile deutlich mehr als die Hälfte des US-Marktes. Tatsächlich beziehen wir mehr als die Hälfte unseres Stahls aus dem Recycling und nicht aus der Herstellung neuer Produkte.

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US Steel-Aktienkurs von Google Finance.

Der Nettoeffekt davon ist, dass das Stahlgeschäft nur noch ein Viertel kleiner ist als früher. Und die drei Viertel, die übrig geblieben sind, sind der Bereich, auf den sich US Steel konzentrierte – die Herstellung von Frischstahl aus Eisenerz und Kohle. Das hat tatsächlich überhaupt nichts mit den chinesischen Exporten zu tun, obwohl sie offensichtlich nicht geholfen haben. Das hat erstens damit zu tun, dass der Kapitalismus effizienter wird, und zweitens mit der Zunahme des Recyclings. Wie bereits vor mehr als einem Jahrzehnt betont wurde: „Allerdings möchte niemand die beiden Hochöfen dort haben, die den anderen Teil der Anlage bilden, da wir jetzt unsere Stahlbarren aus Schrott herstellen können.“ Es ist eine gängige Annahme in der Welt der Metalle, dass in den reichen Industrieländern nie wieder jemand einen neuen Hochofen bauen wird. Wir brauchen sie nicht nur nicht, wir brauchen auch nicht alle, die wir bereits haben.“

Vale US Steel daher.